中国铁建首日表现合理后市仍有上涨空间

Admin 周二三月 11, 2008 4:00 pm

中国铁建首日表现合理后市仍有上涨空间
　　随着一记响亮的锣鼓声，3月10日上午9点28分，上交所显示屏上亮出了中国铁建的首日上市价11.00元。中国铁建董事长李国瑞表示，“对中国铁建的价值充满信心”。市场人士认为，铁建A股首日表现合理，后市仍有上涨空间。而3月13日，其即将登陆的H股首日跌破发行价的可能性不大。
　　股价较中铁具有优势
　　昨日，虽然大盘暴跌，个股哀鸿遍野，但中国铁建依然盘中最高上冲至12.18元，最终收盘于11.64元，上涨28.19%。对于该股的首日表现，中国铁建董事长李国瑞表示“充满信心”。同时，行业资深人士也认为该股价格较为合理，并且预计后市仍有上涨空间，目前的价位较吸引人。
　　作为我国乃至全球最具实力、最具规模的特大型综合建设集团之一，中国铁建的本次A股发行得到了投资者的高度关注。在该股资金申购中，网下有效申购总量380.92亿股，网上有效申购股数更达到3062.36亿股，网上网下合计冻结资金达到31255亿元。
　　谈起中国铁建，投资者们不免将其与中国中铁(行情股吧)进行对比。一位铁路行业分析师告诉记者，从收入利润规模、主营构成、业务范围等方面来说，中国铁建与中国中铁基本相当。但中国铁建具有更高的财务杠杆和更小的股本。另外，虽然中国铁建的毛利率稍低于中国中铁，但管理费用率却明显低于中国中铁，差距为1.4%，高于毛利率的差距1.2%。因此，最终盈利情况，中国铁建仍然好于中国中铁。该分析师指出，主要原因在于中国铁建作为铁道兵改制而来的企业，受到政策扶持，历史包袱较小，相应的管理成本较低。
　　H股较难跌破发行价
　　中国铁建本次招股采取的是先A后H的方式。由于A股首日价与港股发行价相当接近，并且目前港股市场并不非常理想，令人不禁担心其在H股市场是否会遭遇“寒流”，跌破发行价。然而，从香港公开发行的踊跃程度来看，这种可能性比较小。
　　中国铁建在香港公开发行时，收到超过80万份申请，总申请量为香港历来申购的第三位，仅次于工商银行(行情股吧)和中国银行(行情股吧)。锁定认购资金约5400亿港元，超过去年阿里巴巴创下的约4500亿港元的纪录，创造了股票申购冻结资金的新高，获得了约290倍的超额认购倍数。
　　除此之外，铁建的国际发行获得80余倍超额认购，锁定资金约736亿美元。还有9家公司作为基础投资者各斥资5000万美元参与认购，合计金额达4.5亿美元，约占国际发行认购额的13%。其中，包括新加坡主权基金淡马锡、新加坡投资公司、长江实业、中信泰富、中国人寿(行情股吧)、中银投资、耶鲁大学名下投资公司Gaoling Yali、恒基地产李兆基旗下的兆基财经及新世界 (行情股吧)发展郑裕彤旗下周大福投资。
　　然而，中国铁建的香港发行价为10.7港元，与昨日A股首发价11元非常接近。考虑到A股对H股的溢价，不少投资者担心H股首日是否会受到跌破发行价的打击。中国铁建董事长李国瑞在之后的媒体见面会微笑表示：“对中国铁建在H股市场的表现充满信心。”并指出，资本市场建设存在长期发展机遇，中国铁建会借助这个平台发展壮大。
　　一位铁路行业资深人士在接受本报记者采访中也指出，从香港市场公开发行的受欢迎程度来说，中国铁建首日H股表现跌破发行价的可能性较小。但该人士预计，中国铁建H股涨幅有限。“主因有两点，一是目前市场整体表现并不理想。另外，也会受A股股价影响。但如果铁建H股首日大涨，势必也会激励A股股价的表现。”
　　缩小融资一举数得
　　值得注意的是，中国铁建的招股书显示，该公司本次A股上市的融资规模上限为28亿股，但最终A股融资规模定为24.5亿股。李国瑞表示，最终融资规模定为24.5亿股主要有三方面考虑：首先是该规模已经满足了公司的融资计划；其次也考虑到市场的情况；另外也有利于更好地回报投资者。而市场人士认为，中国铁建缩小融资规模，也有可能考虑到近阶段闹得沸沸扬扬的上市公司“融资门”事件。
　　由于对之前部分上市公司的巨额增发，市场反响并不理想，因此修改融资规模不仅对铁建的A股股价影响较小，同时还可以赢得市场的良好口碑。中国铁建的这一修改可谓是一举数得。

中国铁建首日表现合理 后市仍有上涨空间